Wat er nú in China gebeurt, zet BMW’s toekomst onder druk

Marges onder druk

BMW verwacht dit jaar nog slechts een operationele marge van 5 tot 6 procent, in plaats van de eerder aangekondigde 5 tot 7 procent. Ook de rendabiliteit op geïnvesteerd vermogen (ROCE) in de autosector gaat omlaag, van 9–13 procent naar 8–10 procent. Het betekent dat de winst vóór belastingen dit jaar iets lager uitvalt dan in 2024, terwijl het concern eerder nog rekende op een stabiel resultaat.

Chinese markt als achilleshiel

De grootste tegenvaller komt uit China, waar BMW in de eerste negen maanden van het jaar 11,2 procent minder auto’s verkocht. Ondanks een stabilisatie in het derde kwartaal blijven de volumes achter bij de doelstellingen.

Een deel van de problemen hangt samen met de felle concurrentie van lokale merken zoals BYD en Xiaomi, die betaalbare elektrische modellen met veel features aanbieden. Ook lagere provisies van Chinese banken bij de verkoop van financiële producten dwingen BMW om dealers financieel te ondersteunen.

Tarieven en terugbetalingen schuiven op

Naast de Chinese problemen speelt ook de handelspolitiek een rol. De VS en de EU kwamen overeen dat invoertarieven op auto’s worden verlaagd: 15 procent bij export naar de VS, en geen invoerrechten meer voor auto’s die vanuit Amerika naar Europa gaan. Deze maatregel geldt met terugwerkende kracht vanaf 1 augustus 2025.

Toch komt de terugbetaling van honderden miljoenen euro’s aan invoerrechten dit jaar niet meer binnen. BMW verwacht dat deze pas in 2026 wordt uitgekeerd, waardoor de kaspositie dit jaar zwakker uitvalt.

Cashflow halveert

BMW rekent nu in de autosector op een free cashflow van ruim €2,5 miljard ($2,9 miljard). Dat is de helft van de eerdere verwachting van €5 miljard. De tegenvallende verkopen in China en de vertraagde invoerrechtenteruggaven zijn daar direct debet aan.

Toch benadrukt BMW dat de dividenduitkering stabiel blijft: het bedrijf handhaaft een payout van 30 tot 40 procent van de nettowinst en zet zijn aandeleninkoopprogramma voort.

Impact op de beurs

Beleggers reageerden heftig op de aankondiging. Het aandeel BMW zakte in de vroege handel in Frankfurt met ruim 5 procent. Analisten wijzen erop dat niet alleen BMW, maar ook andere Duitse luxemerken als Mercedes-Benz en Audi terrein verliezen in China door de opmars van lokale spelers.

Hoop op EV’s

Ondanks de tegenvallers ziet BMW lichtpuntjes. De verkopen in Europa en Noord- en Zuid-Amerika lieten dit jaar een stijging zien. Bovendien zet het merk sterk in op de nieuwe generatie elektrische modellen binnen de Neue Klasse, waarin miljarden zijn geïnvesteerd.

De officiële kwartaalcijfers volgen begin november, maar duidelijk is dat de combinatie van zwakke Chinese vraag, handelsspanningen en hogere dealersteun voorlopig zwaar weegt op een van de grootste luxewagenbouwers ter wereld.