Jaarcijfers Mercedes-Benz tonen een bedrijf in tweestrijd: autoverkoop in vrije val terwijl aandeelhouders profiteren

In het hoofdkantoor in Stuttgart heerst een dubbel gevoel. Aan de oppervlakte lijkt er weinig aan de hand want de Mercedes-Benz Groep boekt nog steeds miljardenwinsten en keert een riant dividend uit.

Maar wie dieper in de cijfers duikt die deze week zijn gepresenteerd, ziet barsten in het bastion. De divisie personenwagens, het kloppende hart van het concern, heeft een rampjaar achter de rug.

De operationele winst van de personenwagens is met maar liefst 45 procent ingestort tot 4,8 miljard euro. Nog zorgwekkender is de winstmarge. Topman Ola Källenius hamerde jarenlang op zijn strategie om Mercedes als exclusief luxemerk in de markt te zetten met marges van boven de 12 procent.

De realiteit van 2025 is een ontnuchterende 5,0 procent. Daarmee presteert het merk met de ster niet als een luxe-icoon, maar als een modale volumefabrikant die moet vechten voor elke euro. De gestegen kosten voor grondstoffen, inflatie en haperende toeleveringsketens vreten aan het rendement.

Het Chinese drama

De hoofschuldige voor deze vrije val is China. Jarenlang was dit de geldmachine waar Mercedes blind op kon varen, maar de verkoop is daar met 19 procent gedaald. De Chinese consument laat de Duitse premiummerken steeds vaker links liggen voor binnenlandse alternatieven die moderner en goedkoper zijn.

In het felbevochten compacte segment ziet Källenius zelfs geen ruimte meer voor groei. De prijzenoorlog en de importheffingen doen de rest. Om het tij te keren, wil Mercedes meer cruciale onderdelen zoals batterijen en motoren lokaal in China gaan ontwikkelen en produceren, maar dat is een proces van de lange adem.

Toch merken de medewerkers en aandeelhouders weinig van deze malaise. Sterker nog, ze worden in de watten gelegd. Het concern kondigde aan dat circa 91.000 Duitse werknemers een winstdeling van maximaal 6000 euro ontvangen. Ook de aandeelhouders worden gepaaid want het dividend gaat omhoog naar 5,50 euro per aandeel en er wordt voor drie miljard euro aan eigen aandelen ingekocht.

Financiële acrobatiek

Het lijkt een tegenstrijdigheid want de winst verdampt, maar het geld klotst tegen de plinten. Dit komt doordat de bestelwagentak wel uitstekend presteert met een marge van 14,5 procent en de kasstroom van het totale concern nog steeds ijzersterk is. Mercedes gebruikt deze buffer nu om de rust te bewaren. Door werknemers en beleggers tevreden te houden, koopt Källenius tijd om zijn haperende strategie vlot te trekken.

De topman zet in op een modellenoffensief. In tien weken tijd worden zeven nieuwe modellen gelanceerd, waaronder de elektrische C-Klasse en de vernieuwde S-Klasse. Ook de miljardeninvesteringen in het nieuwe elektrische platform voor busjes gaan onverminderd door.

De hoop is dat nieuwe producten de marges weer omhoog stuwen. Maar de cijfers van 2025 zijn een harde waarschuwing. Je kunt jezelf niet rijk rekenen als je kernactiviteit, het verkopen van luxe auto's, in de grootste markt ter wereld terrein verliest. Mercedes is voorlopig geen Ferrari, maar een bedrijf dat zijn eigen koersval probeert te stutten met financiële spierballentaal.